社保征管体制改革的消息确定以来，很多中小企业都陷入了恐慌，改革后企业的利润至少下降10%。此前，从世界银行公布的全球国家综合税负来看，中国企业的综合税率已高达67.30%，而世界平均为43.8%。虽然gdp低于发达国家，但我们税负高啊！
如果扣除金融业，近四年企业综合税率为117%、130%、108%和93%，再考虑五险一金部分，恐怕中国企业税负可以入围世界前十位。
分行业来看，采掘、化工、通信最惨，综合税率均超过100%，利润总额还不够交税，存在很多企业不赚钱还交税的情况。房地产也达到了90%，食品饮料达到81%，农林牧渔也有35%。
那么依据征管新规以后，对企业的有多大的影响呢？
一、a股整体利润将下跌3%
据中金公司估算，社保改征将对上市公司盈利产生3%的负面影响，非金融约6%左右。若假设未来五险部分由税务部门统一征收后，上市公司企业部分的实际缴费率将提升至实际应缴费率的中值水平，则按此测算将为全部上市公司带来的新增成本为1050亿元，占全部a股上市公司收入的0.27%，盈利的3.2%。
从实际情况来看金融行业由于监管相对严格并且国企居多，不规范缴纳的风险明显低于非金融。估算若新增成本主要来自非金融企业，收入影响约0.3%，对净利润的影响在6%左右。
中小板和创业板的实缴率低于主板，静态估算对净利润的影响在9%左右。分板块来看，主板公司2017年实缴率为22.8%，略低于应缴费率区间，而创业板和中小板2017年的五险企业实缴率仅为13.2%和14.4%，意味着社保改征后中小市值企业的压力可能更为明显。
若假设中小板和创业板企业的实缴率未来提升至应缴区间的下限附近（23.1%），静态测算对中小市值公司的收入影响在0.6%左右，对净利润影响在9%左右。
社保缴费民企压力相对较大，静态估算对净利润的影响在8%左右。我们估算2017年国企五险实缴率为25.9%，位于应缴区间的均值附近。国企尤其是上市国企在五险的缴纳过程中欠缴的情况相对较少。
未来五险新增压力将主要集中在民资企业，若同样假设民企的实缴率未来也提升至应缴区间的下限附近，静态测算对民企的净利润的影响在8%左右。
在民企中，劳动密集型、偏小型、低利润率类别企业改征之后压力相对较大，尤其是建筑装饰、航运、农业、地产、物流、电子、纺织服装、轻工等领域更为明显。通过2017年的情况估算民企中五险实际缴纳率偏低、且和同行业国企缴纳率差距较大的行业多来自劳动密集型、偏小型、低利润率类别企业。
二、政策调整以不增加企业负担为目标
9月6日召开的国务院常务会议强调，目前全国养老金累计结余较多，可以确保按时足额发放，在社保征收机构改革到位前，各地要一律保持现有征收政策不变，同时抓紧研究适当降低社保费率，确保总体上不增加企业负担，以激发市场活力，引导社会预期向好。
中国财政科学研究院财政与国家治理研究中心主任赵福昌认为，当前宏观背景下，要稳定经济增长，不能通过税收增收来增加企业的负担，而适当降低社保费率，要有一定的数据测算为基础。
为什么市场担心税务征管社保后会负担加重，主要是以前缴费基数的不一样，税收征管后可能增加负担。在当前稳增长的情况下，征管改革不易增加企业负担，当前政策调整以不增加企业负担为目标。原来的税务征管是规范社保征收，但是现在基于当前的宏观背景而不易去增加企业负担。
虽然目前为止，还较少有公司对改革的影响程度进行具体的测算，仅从社保白皮书的数据来看，至少70%的企业会受到影响。官媒的集体背书以及总理的发声，并没有打消企业对社保改革的担忧。
牧原股份负责人在接受e公司采访时表示，社保成本提升，对于低附加值，劳动密集型的生产企业压力更大。养殖行业虽属劳动密集型行业，但要考虑成本结构因素。如果人工成本在总成本中占比达到百分之十几甚至二十，那有可能受影响就比较大。
我们在上周的文章中说到征收一步到位从严，无论是从个人还是企业来看，都会对经济带来较大的负面影响，一方面居民收入下降，将进一步挤压消费，另一方面，中小企业经营压力大幅提升，甚至可能会有倒闭的风险。
所幸减税的呼声已经引起了国常会的注意，上文我们也说到9月6日的国常会强调，确保总体上不增加企业负担，从多方面来看，减税都是缓解当前企业压力的唯一出路：
其一，中国企业税负偏重，不论是80%的纳税占比、60%的间接税比重、16%的增值税基本税率，还是65%的税负/利润比值，都处于全球较高水平。
其二，过去两年去产能、去库存带来的副作用是中下游企业原材料成本、人力成本和租金成本的显著提升，而去年底以来财政改革开始提速，其副作用是企业税收负担进一步加重。降成本成为18年供给侧改革的重心之一，可谓正当其时。
其三，历史上美国经历了三轮减税，效果显著，在拉动投资、促进消费的同时，也降低了失业率，最终帮助经济走出衰退的泥潭。而17年特朗普政府推行减税与就业法案，标志着第四轮减税已经启动。美国的减税经验为我们提供了很好的借鉴。
社保改革具有必然性，社保体制的改革未来逐步要实现全国统筹、全国统一，所以必然要求各个地方的社保费负担要统一，不同企业之间缴费要公平。
虽然基于现实情况，会有减压的政策出台，但心存侥幸的钻空子绝非长久之计，企业只有尽力提升经营业绩来缓解成本压力才是根本。
中国经济转型正处在一个关键的攻坚战时期，提醒各位投资者务必小心，别踩了企业3季度业绩变脸的“地雷”。——投资魔方