【研究报告内容摘要】
沪深两所发文迎新版证券法施行,全面注册制将进一步提升投行重要性。1)上交所发布消息,表示将按照“夯实基础、突出重点”的原则,抓紧做好各项新版证券法贯彻落实工作;2)深交所发布公告,将切实做好新版证券法实施的规则衔接和制度适应,把全面修改完善配套规则作为完善市场基础制度的重要工作,努力构建简明易行、透明高效的市场友好型规则体系。3)沪深两所均表示,3/1起公开发行公司债券实行注册制,不再实施暂停上市制度。两所齐发文迎新版证券法实施,为全面注册制拉开序幕,将进一步发挥市场的价值发现功能,投行将充分发挥定价与销售能力的优势,投行重要性得到进一步凸显。
证监会明确并购重组配套融资细则,利好券商投行业务。证监会允许上市公司履行内部决策程序后,对配套融资部分做适当调整,主要分为已取得行政许可批文,配套融资尚未实施的并购重组项目,和已发布重组预案、尚未取得批文的并购重组项目两种情形。细则减少对并购重组配套融资发行环节限制性要求,旨在便利企业募资,促进复产。重组新规与再融资新规相结合,或将推动新一轮并购热潮,加上全面注册制改革的大背景下,投行业务大概率将成为2020年券商业绩的主要增长点,投行业务优势显著、资源丰富的龙头券商将更加受益。
首批券商获基金投顾试点资格,加速财富管理转型。1)中金公司、中信建投、华泰证券、国泰君安等7家券商获批基金投顾业务试点资格,可在公募基金领域接受客户的全权委托,根据与客户协议约定的投资组合策略,投顾可以代客户做出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策,并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。公募投顾业务限制放开后,试点券商将颠覆现有的以销售为导向的模式,真正做到投顾与客户利益一致,并改善收费模式,摆脱佣金束缚。基金投顾试点将加速财富管理业务转型,详见中银非银《券业财富管理专题之一》。
2)中金公司官宣回a,发行募集资金将全部用于增加公司资本金,或旨在充实资金推动财富管理等重资本业务转型。
一周回顾本周沪深300下跌5.05%,创业板指下跌6.96%,证券行业下跌7.24%,保险行业下跌6.14%,互联网金融下跌6.43%。
经纪:本周市场股基日均成交量12,956亿元,环比上周上涨18.08%;日均换手率4.28%。
信用:本周市场股票质押参考市值49,628亿元,环比上周上涨6.25%;两融余额11,248亿元(截至2020/2/27),环比上周上涨3.21%。
承销:本周股票承销金额88亿元,债权承销金额1,015亿元,证监会ipo核准通过0家。
风险提示政策出台、国际环境以及市场波动对行业的影响超预期。

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